Seis meses de disputas sobre tarifas comerciais com os Estados Unidos eliminaram cerca de um quinto do valor do mercado de ações da China e provocaram uma queda acentuada da sua moeda. Mas essas medidas podem ter sido apenas um adiantamento do que ainda está por vir.
Índice de ações de referência de Xangai<.SSEC>caiu cerca de 22% desde janeiro, quando foram anunciadas as primeiras tarifas comerciais do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre painéis solares. Caiu 9% desde 19 de junho, quando Trump delineou os seus planos de tributar muito mais as importações chinesas do que inicialmente propôs.
As tarifas sobre o primeiro lote de importações chinesas no valor de 34 mil milhões de dólares entraram em vigor na sexta-feira. Pequim disse que não tinha escolha senão responder na mesma moeda, tributando uma quantidade semelhante de produtos norte-americanos que entram na China. As tarifas dos EUA sobre outros 16 mil milhões de dólares em produtos chineses deverão entrar em vigor dentro de duas semanas, disse Trump na quinta-feira.
Mas Trump também aumentou ainda mais a temperatura ao dizer aos jornalistas que, depois de os 50 mil milhões de dólares iniciais em bens terem sido alvo de tarifas, Washington poderia acrescentar mais 500 mil milhões de dólares.
Com Pequim a indicar que irá responder com tarifas sobre mais importações dos EUA ou outras acções correspondentes da sua autoria, o espectro de uma guerra comercial total corre o risco de afundar os mercados da China ainda mais em território baixista.
As estimativas iniciais do mercado sobre o impacto das tarifas retaliatórias da China e dos EUA foram modestas. Um consultor do banco central da China, Ma Jun, disse que as tarifas dos EUA sobre 50 mil milhões de dólares em produtos chineses reduzirão 0,2 pontos percentuais ao crescimento chinês.
Os economistas de mercado calcularam que cada 100 mil milhões de dólares em importações afetadas pelas tarifas eliminaria cerca de 0,5% do comércio global. E presumiram um impacto direto no crescimento económico da China em 2018 de 0,1-0,3 pontos percentuais, e um efeito um pouco menor no crescimento dos EUA.
Mas a enorme escala das novas tarifas sugeridas por Trump nos EUA - 10 vezes os 50 mil milhões de dólares iniciais - poria por terra quaisquer previsões tão modestas.
"Quanto maior o tamanho (das importações que enfrentam tarifas), maior o potencial de que o impacto no PIB seja maior do que uma extrapolação linear sugeriria", disse Aidan Yao, economista sênior para Ásia emergente da AXA Investment Managers em Hong Kong.
Há outros efeitos secundários sobre a confiança, o investimento e as cadeias de abastecimento globais a serem considerados, além do impacto na economia através dos mercados financeiros, efeitos de riqueza e financiamento empresarial, disse ele.
"O risco é subestimarmos o impacto com base nesses cálculos simples e detalhados."
